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Basicamente, a palavra "bet" no esporte refere-se a "aposta", ou seja, referente ao ato de realizar palpites em diferentes modalidades esportivas. Os brasileiros transformaram esse termo em uma gíria popular, certamente você deve ter ouvido alguém dizer "hoje vou fazer uma bet em um determinado jogo".
Quando se trata de apostas esportivas, "odds" é um índice numérico que uma casa de apostas associa a uma determinada aposta. Por exemplo, quando alguém quer apostar em uma vitória do Corinthians contra o Bahia, estar de fato a apostar nas probabilidades da "Vitória do Corinthians".